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东方杨林耘250亿元保本基金规模不解渴

时间:2022-09-21 来源网站:芥菜财经网

东方杨林耘:250亿元保本基金规模“不解渴”

东方杨林耘:250亿元保本基金规模“不解渴” 更新时间:2011-3-29 10:27:12   保本基金是今年基金发行市场最热的话题之一,近期3只保本基金同时发行,东方保本混合型基金即是其中之一。  东方保本与其他保本基金的一个重要区别是,不仅对投资的净认购额和认购期间产生的利息进行保本,还对认购的费用也提供保障。  敢于以这种方式为投资保本,很重要的原因是该基金有一位经验丰富的基金经理——杨林耘。杨2010年管理的东方稳健回报债券基金,以11%的收益率位居一级债基第5名。  东方保本的基金经理将由杨担纲,同时,为抓住权益类投资的获利机会,东方保本实行双基金经理,杨林耘负责固定收益类投资,张岗负责股票类投资。  看好高票息企业债和可转债  《投资者报》:近期多只保本基金发行,这与当前的市场环境和未来市场趋势有何关系?  杨林耘:目前股票市场将延续箱体震荡,震荡中投资难度加大,因为投资的时点很难把握,个股的投资机会扑朔迷离,普通投资人对个股了解有限,也不太好选。  今年的投资环境比较复杂,市场出现系统性上涨机会的可能性偏低,主要的投资机会仍会以结构性为主。  这种情况下,投资者一般会倾向于购买一些保本基金、债券基金来回避风险。截至3月23日,国内保本基金的规模仅有250多亿元,远远不能满足投资者的理财需求,基金公司密集发行保本基金,主要出于迎合市场需求方面的考虑。  《投资者报》:你对未来的债券市场如何看?投向重点将是哪些类型的债券?  杨林耘:由于近期通胀水平居高不下,市场普遍认为货币政策放松的可能性较小,并预期管理层将会通过上调基准利率、上调准备金率、公开市场操作等政策组合将流动性控制在合理范围。  因此,货币政策仍将处于阶段性偏紧状态。我们认为,加息周期初期对债券市场影响肯定是不利的,但在加息周期的中后期,则不一定。  经过几次加息和调整存款准备金率之后,现在票息收入已经进入相对比较高的位置。在加息周期后期绝对票面利率高企时,投资债券反而是一个好事情。当前,绝对票面收入较高的高票息企业债有投资价值;另外,部分可转债也具有投资价值,特别是可转债一级市场收益稳定,我们会积极参与。  建仓期首要搭建安全垫  《投资者报》:你管理的东方稳健回报在2010年业绩一直在债券型基金中遥遥领先,这些经验在未来管理保本基金时有哪些值得借鉴?  杨林耘:2010年稳健的投资业绩得益于我们正确的投资策略。具体来说是“均衡配置、动态调整”,较好地把握了各种资产类别在不同阶段的投资价值。如在2010年第一季度把握了企业债的行情、二季度把握了利率产品的行情,三季度把握了可转债的行情,我们的组合配置都较好地享受了这些资产类别带来的组合收益。  对于权益类资产我们依然采取自下而上的策略,对高估值个股进行减持。正确的投资策略是获取稳健投资业绩的保证,我们认为未来市场的走势,将主要受通胀、经济增长和经济转型的影响,基于这一逻辑,今年的投资重点将会继续围绕这三者展开。  《投资者报》:你预测东方保本基金在保本期间内,有无好的投资股票的机会?  杨林耘:东方保本的保本周期为三年,以三年周期看,股市将为它提供一定的投资机会。产品成立初期,我们主要以稳健投资为主,从债券投资来看,将重点配置绝对票面收入较高的高票息企业债,以及市场收益较为稳定的部分可转债。  从股票投资来看,基金建仓前期,主要任务是尽快建立运行所需要的保本安全垫,基于此,会重点先考虑债券等固定收益类的投资,在完成足够的安全垫配置以后,再根据市场情况逐步加大权益类股票的投资。  东方保本具四大特点  《投资者报》:东方保本主要采取哪种投资策略?  杨林耘:主要运用CPPI投资策略,并辅以其他技术手段。具体投资类别,我们要根据募集期以后的市场状况决定。比如说现在有些企业债已有很大的票面吸引力。另外利率产品,不管是国债还是金融债、央票,都是我们关注的投资对象。  《投资者报》:东方保本的特点都有什么?和其他发行的保本基金相比,有何优势?  杨林耘:优势可总结为四点。一是在保本基金到期时,对持有者认购、且持有到期的基金份额,不仅对净认购额和认购期间利息保本,还对认购费用保障。  二是从基金份额持有人利益出发,在申购赎回上采用后进先出的原则。即持有人在基金募集期间认购了保本基金,在募集期结束后,基金正常运作期间如果又申购了东方保本,在保本周期到期前有一部分赎回的情况下,我们会先扣点申购部分,然后再扣点认购部分,剩下的份额作为认购份额,在保本周期到期时,依然享有本金保障的权利。  三是东方保本的保证人是中国邮政集团,实力非常雄厚。  四是东方保本实行双基金经理制,这种配置有利于双方优势互补,提升产品投资业绩。

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